文/全小景

A股唯一 一只“仙股”---中弘股份（000979），今日再度重挫4%，收盘价距离1元又更远了。

截止9月27日收盘，中弘股份的收盘价为0.93元，低于1元/股，已经持续了10个交易日，距离敲响退市警钟，仅剩10个交易日。

据深交所规定，深交所主板上市企业被强制终止上市的条件之一：

连续20个交易日，股票收盘价均低于股票面值（1元）。

一旦中弘股份启动退市机制，那么中小股东无疑将面临较大损失。据wind数据显示，截止2018年6月30日，中弘股份股东户数超24万。

券商惨亏20亿，含泪“割肉”

苦苦挣扎在“1元”下方的中弘股份，再遭受一记重锤，即将迎来天量抛压：

9月26日晚间，中弘股份公告，第二大流通股股东“招商财富-招商银行-增富1号专项资产管理计划”拟于未来六个月内，减持不超6%股份，合计约4.68亿股。

该资管计划为招商基金子公司招商财富管理，其于2016年4月，斥资19.5亿元参与中弘股份定增项目，迄今亏损超50%。

以获配股数与获配金额计算，招商财富参与定增价格为2.82元，后经过2次分红除权，招商财富持股增至9.674亿股，每股成本降为2元。

2018年3月27日 - 6月28日期间，招商财富已累计减持1.68亿股，套现金额近1.93亿元，目前仍持有8亿股。

按照今日（9月27日）收盘价0.93元，招商财富持有的8亿股市值约7.44亿元，意味着，招商财富已“浮亏”10.13亿元，亏损幅度超51%%。

此外，齐鲁资管、国都证券合计浮亏近10亿元。

退市“帮凶”：52亿债务违约

不断增长的债务违约，是将中弘股份一步步逼向“退市”的另一大帮凶。

2018年以来，中弘股份已累计刊发18篇债务逾期公告，逾期债务金额不断增加，截止9月26日，中弘股份的逾期债务规模高达52.35亿元。

值得一提的是，8月9日，中弘股份曝出的2笔逾期债务中，借款利率奇高，其中，子公司借款的4.98亿元，利率达11%；以及3个月前，中弘股份借款3.3亿元，利率竟高达24%。

不惜借贷利率高达24%的“高利贷”，可见中弘股份为了还债，已穷途末路。

面对不断新增的违约债务，中弘股份的净利润、现金流早已苦不堪言：

2018年1-6月份，净利润亏损13.78亿元，同时，公司预计1-9月份巨亏幅度超21亿元。

另外，根据历年的财报数据，自2013年至今，中弘股份经营性活动产生的现金流量为一直为负。

6月28日，大公国际评估将中弘股份信用评级下调为“CCC”，意味着公司基本已经失去在资本市场融资的资格。大公认为，中弘股份在资本市场公信力下降，偿债来源大幅缩减，偿债能力很弱。

而中弘股份，仅仅是2018年中国债务违约潮中的一个缩影。

25家民企，逾650亿违约债券

2018上半年债券违约来势汹汹，经历短暂平静之后，9月份债券违约潮再起。

9月25日、26日，5家企业的6只债券集体宣告违约，涉及金额达68.9亿元。

上述6只违约债券，只是3季度的冰山一角。

根据Wind数据统计，截止9月26日，9月份已经9家公司的13只债券发生违约，涉及债券余额合计约169.9亿元。

另外，三季度多达22家企业的38只债券违约，涉及的债券余额超397亿元。

不论违约债券数量、违约金额，3季度已经远超2018年上半年规模。

截止9月26日，2018年已经有25家企业的63只债券发生违约，涉及债券余额累计达650.31亿元。按月度分布情况来看，7月、9月系债券违约高峰期，单月违约金额均超过170亿元。

3季度与上半年违约事件有一个相同的特征：

债券违约的主体基本上都是民营企业，上市公司亦是重灾区，6家公司违约金额达到219亿元左右，占比近半。

债务违约，为什么受伤都是民企？

在这轮债务违约潮中，一个不能不忽视的事实：2018年已发生债务违约的主体全部为民营企业，延续了2017年以来的趋势。

而自2017年开始，国企渐渐淡出债券违约的“江湖”，而民营企业成为债券违约的?？?，而且违约数量、违约资金仍在不断放大。

为何会民企违约潮持续，而国企违约事件减少或消失的现象？其背后原因主要有以下4个方面：

第一，环保+去产能，使得国有企业利润增速远超民营企业；

第二，资金成本回升期，民营企业财务费用上升幅度更大；

第三，金融强监管+去杠杆，加剧了民营企业再融资的难度；

最后，民营企业，获得银行信贷融资的劣势依然存在。

另外，2018年的违约潮有一个特点：行业分布分散，范围更广，不仅仅是夕阳行业和效益差的企业，说明监管因素导致的融资收紧是大范围的。

还债的时候，到了

2018年债务违约潮，其实早在2015-2016年债券牛市中就埋下了种子。

2015-16年，公司信用债大幅扩容，尤其是2015年1月证监会发布了《公司债券发行与交易管理办法》，将公司债发行主体扩大至所有公司制的市场主体。

自此之后，公司债大规模不断增长：

据wind数据统计，2016年发行的公司债创出历史新高，达26864亿元，大部分公司债的期限为3年，2018年进入第一波债务偿付高峰期。

2015-16年公司债大规模增长，却没能有效拉动投资，企业通过各种手段加杠杆，债务、利息越滚多，一旦资金面缩紧，借贷困难，紧绷的资金链就会出现问题。

一个非常值得深思的数据：

2017年发行6952只债券，用于偿还借款的债券有2803只，占比为40%；

2018上半年发行2689只债券，用于偿还借款的债券有1385只，占比超50%

另外，据Wind数据显示，截至2018年9月20日，今年企业债累计发行量1309.6亿元，较去年同期减少1400.25亿元，规模惨遭腰斩。

光大证券指出，目前债券市场对民企债规避情绪较重，融资环境恶化导致流动性风险进一步上升。此外，相比于国企，民营企业外部资源较少，银行信贷资金亦更偏好国企。